Bien que les prévisions macroéconomiques à long terme affectent considérablement la soutenabilité de la dette publique et du système de sécurité sociale, elles ne peuvent éviter une grande incertitude. Cette colonne évalue si les chercheurs universitaires en économie font des prévisions de croissance à long terme précises, en comparant les prévisions de croissance sur dix ans faites par les économistes japonais en 2006-2007 avec les chiffres réalisés. Même en excluant les années touchées par la crise mondiale, les résultats montrent que les prévisions ont tendance à être biaisées à la hausse et impliquent une incertitude importante, même pour les chercheurs en économie spécialisés dans la macroéconomie ou la croissance économique.
L'exactitude des prévisions macroéconomiques à long terme affecte considérablement la viabilité de la dette publique et des systèmes de sécurité sociale. Cependant, les prévisions à long terme ne peuvent éviter une grande incertitude car les développements futurs des nouvelles innovations et leur diffusion sont difficiles à évaluer quantitativement. En outre, de nombreux événements imprévisibles tels que les crises financières, les conflits internationaux et les catastrophes naturelles majeures se produisent.
Biais à la hausse des prévisions de croissance des gouvernements
De nombreuses études ont indiqué que les prévisions de croissance économique des agences gouvernementales ont tendance à être biaisées à la hausse. Dans le cas du Japon, depuis l'exercice 2000, les prévisions de croissance du PIB du gouvernement pour le prochain exercice ont, en moyenne, eu un biais à la hausse de 0,5 point de pourcentage et de 1,4 point de pourcentage pour les taux de croissance du PIB réel et nominal, respectivement. Le biais à la hausse des prévisions de croissance économique entraîne souvent un biais optimiste dans les projections du solde budgétaire et du niveau de la dette. Cependant, ces études se sont surtout concentrées sur des prévisions à court terme d'un ou deux ans.
Frankel (2011) et Frankel et Schreger (2013), qui analysent les prévisions triennales des agences gouvernementales, sont deux des très rares études évaluant les prévisions à moyen terme. Ces études indiquent que le biais optimiste tend à augmenter avec l'horizon temporel des prévisions. Cependant, les études sur l'exactitude des prévisions à long terme, telles que celles impliquant un horizon temporel de dix ans, sont rares. De plus, à la connaissance de l'auteur, il n'y a jamais eu d'étude évaluant les prévisions macroéconomiques des chercheurs universitaires en économie.
Dans ce contexte, dans des travaux récents (Morikawa 2019), j'évalue empiriquement si les chercheurs universitaires en économie font des prévisions de croissance à long terme précises. Plus précisément, j'utilise des données d'enquête uniques sur les prévisions macroéconomiques de croissance du PIB réel/nominal réalisées au milieu des années 2000 pour évaluer la performance ex post des prévisions sur 10 ans.1
Une enquête pour les chercheurs en économie
Les données de l'enquête sont tirées de l'Enquête sur les perspectives à long terme de l'économie japonaise, conçue par l'auteur et menée par le ministère de l'Économie, du Commerce et de l'Industrie en 2006 et 2007. Le questionnaire de l'enquête a été envoyé à tous les chercheurs en économie appartenant au Japanese Economic Association (JEA) et à environ 100 prévisionnistes professionnels dans des instituts économiques privés qui ne sont pas membres de l'association. L'Association économique japonaise est le pendant de l'Association économique américaine aux États-Unis et de l'Association économique européenne en Europe. Au total, 608 réponses ont été obtenues ; 94% des répondants sont membres d'associations et 77% sont des professeurs/chercheurs universitaires.
L'enquête demandait aux répondants de communiquer leurs prévisions à long terme des taux de croissance du PIB réel/nominal pour les dix prochaines années. Plus précisément, l'enquête demandait les taux de croissance annualisés attendus (jusqu'à la première décimale). Étant donné que les chiffres réels des variables sont désormais disponibles, les erreurs de prévision ex post ou l'exactitude des prévisions sur dix ans peuvent être évaluées.
Il convient de noter que l'enquête demandait des prévisions basées sur une hypothèse d'absence de chocs exogènes significatifs. Compte tenu de l'effet de la crise mondiale de 2008-2009 sur l'économie japonaise, nous calculons les taux de croissance moyens réalisés en supprimant les chiffres des exercices 2008 et 2009 et utilisons ces taux pour calculer les erreurs de prévision en soustrayant les taux réalisés des taux prévus. Par conséquent, des chiffres positifs signifient un biais à la hausse dans les prévisions, et des chiffres négatifs un biais à la baisse.
Évaluation ex post de la précision des prévisions
Cependant, le biais dans les prévisions de croissance des chercheurs en économie est plus faible que celui du gouvernement. Selon la nouvelle stratégie de croissance économique élaborée par le gouvernement japonais en 2006, la prévision de croissance du PIB réel était de 2,2 % par an pour les exercices 2005-2015.2 Le taux de croissance du PIB réel réalisé pour cette période, après avoir retiré les deux années affectées par la Crise mondiale, était de 1,3 %, ce qui signifie que les prévisions du gouvernement avaient un biais à la hausse de 0,9 point de pourcentage.
Pourquoi les prévisions de croissance des chercheurs en économie, peu susceptibles d'être affectées par des pressions politiques, sont-elles biaisées à la hausse ? Bien qu'il soit difficile de déterminer à partir des données, une interprétation possible est que les répondants ont tendance à extrapoler les performances de croissance passées au moment de faire des prévisions. Une autre possibilité est que les politiques économiques réelles menées par le gouvernement étaient inappropriées par rapport aux attentes des répondants.
Ampleur du biais selon les caractéristiques individuelles
L'enquête a recueilli des informations sur le sexe, l'âge, l'affiliation et le domaine de recherche des répondants (19 classifications JEL).3 La figure 2 montre les coefficients de régression des caractéristiques individuelles pour expliquer leurs erreurs de prévision.
Les coefficients de la variable indicatrice des membres de l'Association économique japonaise sont négatifs et significatifs au niveau de 1 % dans les erreurs de prévision de la croissance du PIB réel et nominal. Bien que la taille des coefficients ne soit pas importante, le biais à la hausse est d'environ 0,2 à 0,3 point de pourcentage plus petit pour les prévisions des chercheurs universitaires que pour les prévisionnistes professionnels d'instituts privés qui ne sont pas membres de l'Association économique japonaise.
En revanche, les coefficients de la variable muette pour les chercheurs spécialisés en macroéconomie sont positifs et significatifs dans les erreurs de prévision de la croissance du PIB réel et nominal. Les prévisions économiques à long terme des chercheurs spécialisés en macroéconomie et/ou en croissance économique sont un peu moins précises, bien que les différences soient quantitativement faibles (environ 0,2 point de pourcentage).
Pourquoi leurs prévisions sont-elles relativement inexactes ? Une raison possible est qu'ils étaient fréquemment en contact avec des informations sur les statistiques de taux de croissance élevés et les perspectives économiques du gouvernement au moment de la prévision.
Ces résultats montrent que les prévisions de croissance à long terme impliquent une incertitude importante, même pour les chercheurs en économie spécialisés dans la macroéconomie ou la croissance économique.
